தி எஸ்&பி 500 (^GSPC -0.06%) நான்கு ஆண்டுகளாக இடைவிடாமல் ஏற்றத்துடன் உள்ளது. இந்த காளை சந்தையை எதுவும் வெற்றிகரமாக குறைக்கவில்லை: கட்டணங்கள், போர்கள் அல்லது வட்டி விகித உயர்வுகள். இருப்பினும், மேற்பரப்பிற்கு கீழே, ஒவ்வொரு மூலையிலிருந்தும் எச்சரிக்கை அறிகுறிகள் ஒலிக்கின்றன.
இந்த மாத தொடக்கத்தில், ஆய்வாளர்கள் சந்தைக் கண்காணிப்பு S&P 500 பங்குகளில் 44% பியர்-மார்க்கெட் பிரதேசத்தில் இருப்பதை கூர்ந்து கவனித்தேன். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், S&P 500 பங்குகளில் ஐந்தில் இரண்டு பங்குகள் அவற்றின் 52 வார அதிகபட்சத்திற்கு குறைந்தது 20% கீழே வர்த்தகம் செய்தன. சுமார் 24% குறைந்தது 30% சரிந்தது, குறியீட்டின் 8% 40%க்கும் குறைவாகவும், 3% 50% ஆகவும் சரிந்தது.
S&P 500, வேறுவிதமாகக் கூறினால், ஆரோக்கியமாகவும் வலுவாகவும் இருக்கும் ஒரு குறியீடாகஆனால் அதன் நிறுவனங்களில் கிட்டத்தட்ட பாதி தனித்தனியாக போராடி வருகின்றன. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், சந்தையின் ஈர்க்கக்கூடிய செயல்திறன் அதன் பலவீனங்களை மறைக்கிறது, சில பங்குகள் உண்மையில் பேரணியை இயக்குகின்றன.
இந்த கவனிப்பு ஒரு பாராட்டு சமிக்ஞையுடன் ஒத்துப்போகிறது, இது இப்போது குறைந்தது ஐந்து மாதங்களாவது நம்பமுடியாத அளவிற்கு ஒளிரும்.
பட ஆதாரம்: கெட்டி இமேஜஸ்.
காளைச் சந்தையின் கண்கவர் ஓட்டத்தின் அடியில், வரலாற்றிலிருந்து ஒரு எச்சரிக்கை
ஷில்லர் விலை-வருவாக்கு (P/E) விகிதம், சுழற்சி முறையில் சரிசெய்யப்பட்ட P/E விகிதம் (CAPE ratio) என்றும் அறியப்படும் ஒரு மதிப்பீட்டு கருவியாகும், இது பங்குகள் அவற்றின் வருவாயுடன் ஒப்பிடும்போது விலை உயர்ந்ததா அல்லது மலிவானதா என்பதை தீர்மானிக்க உதவுகிறது.
அதிக CAPE விகிதங்கள் என்பது வரலாற்றுத் தரங்களின்படி சந்தை விலை உயர்ந்தது என்று அர்த்தம், அதே சமயம் குறைந்தவை எதிர்நிலையைக் குறிக்கின்றன. கடந்த 155 ஆண்டுகளில் சராசரி CAPE சுமார் 18 ஆக உள்ளது. இன்று, CAPE வரலாற்றில் இரண்டாவது முறையாக 40-இலக்கக் கோட்டைத் தாண்டியுள்ளது.
YCharts தரவு
சந்தை வீழ்ச்சிகளை CAPE கணிக்கவில்லை; இது ஒரு மதிப்பீட்டு அளவீடு மட்டுமே. அதே நேரத்தில், இது ஒரு தெளிவான எச்சரிக்கையை வழங்குகிறது: பங்குகள் அதிக விலையில் இருக்கும்போது, அவை நீண்ட காலத்திற்கு அப்படியே இருக்க வாய்ப்பில்லை. கடைசியாக S&P 500 இன் CAPE விகிதம் 40க்கு மேல் உயர்ந்தது (1999 இல்), ஒரு பேரழிவு கரடி சந்தை தொடர்ந்து வந்தது.
வரலாற்றில் ஒரு ஊக்கமளிக்கும் செய்தி உள்ளது
பங்குச் சந்தை வீழ்ச்சிகள் புராண பரிமாணங்களைக் கொண்டுள்ளன: அவை அபோகாலிப்டிக் உணர முடியும். காளை சந்தைகள் கூட இந்த நேரத்தில் வெல்ல முடியாததாக உணர முடியும், அவற்றை எதுவும் முடிக்க முடியாது. ஆனால் அவர்கள் செய்கிறார்கள்: கரடி அல்லது காளை சந்தை என்றென்றும் நீடிக்காது.
இங்கே விஷயம்: கரடி சந்தைகள், சந்தை திருத்தங்கள் மற்றும் செயலிழப்புகள் அனைத்தும் சாதாரண பங்குச் சந்தையில் முதலீட்டின் ஒரு பகுதி. 1990 முதல், S&P 500 குறைந்தது 17 பியர்-மார்க்கெட் திருத்தங்கள் மற்றும் சரிவுகளை சந்தித்துள்ளது, வரலாற்று தரவுகளின்படி சார்லஸ் ஸ்வாப். சில மிகவும் லேசானவை; மற்றவை, டாட்-காம் செயலிழப்பைப் போலவே, குறியீட்டின் மதிப்பில் பாதியை அழித்துவிட்டன. ஆனால் பங்குச் சந்தை வரலாற்றில் மற்ற எல்லா கரடி சந்தைகளையும் போலவே, அவை இறுதியில் முடிந்தது.
CAPE விகிதம் மற்றொரு கரடி சந்தையின் அணுகுமுறையைக் குறிக்கிறது என்றால், நீண்ட கால பார்வையை வைத்திருப்பது சிறந்தது. பங்குகள் எப்போது செயலிழக்கும் – அல்லது அவை எப்போது மீண்டும் எழும்பும் — கணிக்க முயற்சிப்பது ஒரு தோல்வியாகும். ஆனால் தரமான நிறுவனங்களை வாங்குவதும், ஏற்ற தாழ்வுகளில் அவற்றை வைத்திருப்பதும் பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்களுக்கு வெற்றிகரமான உத்தியாக இருந்தது.
